8月29日晚，市值超过3000亿的A股医疗器械龙头迈瑞医疗（300760）发布了2023年中报，上半年公司继续保持了2017年以来的营收净利“双20%”以上增长态势：实现营业收入184.76亿元，较上年同期增长20.32%；实现净利润64.42亿元，较上年同期增长21.83%。

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今年上半年，公司三大业务板块齐头并进，尤其占比最大的生命信息与支持业务，上半年增速高达28%。公司盈利能力亦保持高位，净资产收益率稳定在超高水平，半年就超过了18%。上半年公司继续保持高强度研发投入，金额超20亿元，增速达到40%，几乎是营收增速的两倍。

报告期内，凭借优质的产品质量和完善的服务，公司监护、检验、超声产品和整体解决方案进入了更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室，加快了在各国公立市场及高端客户群的突破。在2022年Newsweek（美国新闻周刊）评选的全球Top100家医院中，迈瑞已覆盖75家。

目前，迈瑞已布局的业务对应国内的可及市场空间为近1000亿元，而公司在2022年的国内收入约为187亿元，对应市场占有率仍不到20%；国际业务方面，迈瑞已布局的业务对应国际的可及市场空间超过4500亿元，而公司在2022年的国际收入约为117亿元，对应市场占有率仅为低个位数。由此可见，公司已布局的业务在全球市场、特别是中国以外的发展中国家仍存在着巨大的增长空间。

三大业务板块齐头并进

迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。历经多年发展，公司已成为全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。

公司总部设在深圳，在国内设有22家子公司、30余家分支机构；在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的约40个国家设有53家境外子公司；已建立起基于全球资源配置的研发创新平台，设有十大研发中心，分布在深圳、武汉、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西、美国西雅图和欧洲，形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。

报告期内，公司三大业务板块处于齐头并进的良好态势。

其中，公司生命信息与支持业务实现营业收入86.67亿元，同比增长27.99%，占到整个主营收入的约47%，为第一大收入来源。目前，公司生命信息与支持业务各主要产品的技术水平已逐渐步入全球引领行列。报告期内，在生命信息与支持领域公司推出了瑞智联生态 易关护亚重症整体解决方案、UX5 4K荧光摄像系统、5mm学胸腹腔镜、超声高频集成手术设备等新产品和解决方案。

体外诊断业务上半年则实现营业收入59.75亿元，同比增长16.18%，其中二季度增长超过35%。公司于报告期内推出了传染病免疫试剂乙型肝炎病毒核心抗体测定试剂盒等新产品。此前，在2021年公司收购了全球知名的IVD原材料领域的公司海肽（HyTest）生物，实现了在化学发光原材料领域核心技术的自主可控。今年7月31日，公司又公告拟以现金形式收购DiaSys Diagnostic Systems 75%的股权，进一步夯实在体外诊断领域布局。

公司医学影像业务上半年实现营业收入37.01亿元，同比增长13.40%，其中二季度增长超过35%。报告期内，公司在医学影像领域主要推出了Vetus 60台式彩超、VetiX S300兽用智能DR等新产品。公司预计还将在下半年推出超高端全身台式彩超、高端心脏台式彩超、高端体检台式彩超等重磅产品。

收入之外，公司盈利能力依然保持高位，这保证了增长是有利润、有现金流的高质量发展。从机构投资者最为看重的净资产收益率（ROE）指标来看，公司半年ROE（加权）就达到18.65%，这是个什么概念呢？2022年，A股5000多家公司超过90%的公司全年ROE还不到15%。在截至8月29日已经发布2023中报的113家医疗器械公司中，迈瑞医疗ROE高居第一，而113家公司半年ROE中位数不到5%。

根据取用全球医疗器械行业上市公司截至2022年底的最新财年收入数据（涉及多元化业务的大型集团公司，只取用其医疗器械业务收入参与排名），公司在2020年、2021年和2022年的排名分别为第36位、第31位和第27位，名次逐年提升，不断向着全球医疗器械前20名的目标前进。随着此份依然双20%以上增长的中报出炉，公司2023年排名大概率将继续上升。

研发投入高两位数增长

长期以来，迈瑞医疗会将年营收的10%左右投入研发。在持续高研发投入下，公司主营业务领域产品不断丰富，技术持续迭代，尤其是高端产品不断突破，持续拓宽护城河。

2023年上半年，公司继续保持高研发投入，达20.4亿元，同比增长40.07%，占同期营业收入的比重达11.04%。不难发现，公司上半年超40%的研发投入增速，远高于营业收入和销售费用增速。

截至8月29日，在已发布中报的113家医疗器械上市公司中，迈瑞医疗以18.51亿元的研发费用排名居首，是第二名的两倍以上，几乎是第二至第五名的总和。从研发费用费率（研发费用占营业收入比重）看，在113家公司中迈瑞医疗整体排在中上位置，这在营收体量大的情况下殊为不易。

据悉，目前公司构建了国际领先的医疗产品创新体系（即MPI，Medical Product Innovation），该体系以客户导向为核心，通过需求管理、产品规划、组合管理等行为，从而保证开发正确的市场需要的产品。公司注重产学研合作，已与多家高校、科研机构、医院等建立了合作网络，主要包括清华大学、深圳大学、西安交通大学、中国科学院深圳先进技术研究院、深圳市人民医院等单位及机构。

此前，在2020年由中国科学院深圳先进技术研究院、迈瑞医疗等单位联合牵头组建成立的广东省高性能医疗器械创新中心，获工信部批复同意，升级为国家高性能医疗器械创新中心。这是目前全国组建的26个国家制造业创新中心之一，是深圳首家国家制造业创新中心。2021年，公司与大连理工大学团队共同研发的“血液细胞荧光成像染料的创制及应用”项目获得2020年度国家技术发明二等奖。

公司在中报称未来技术创新力度还将持续加大：一方面，以底层技术创新为引领，探索前沿科技，进入创新的深水区；另一方面，发挥迈瑞多产品、多产线优势，通过融合创新，构建开放的、可生长的、智能化的生态系统，为医疗机构带来临床价值与管理价值。

高端客户群突破卓有成效

此次中报显示，报告期内公司监护、检验、超声产品和整体解决方案进入了更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室，加快了在各国公立市场及高端客户群的突破。

在生命信息与支持领域，报告期内公司突破了168家全新高端客户，还有超过300家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。新突破高端客户包括西班牙排名前五成立于1787年的圣卡洛斯临床医院、波黑最大的私立医院ASA医院、塞浦路斯最高端的整形医院欧洲整形外科中心、希腊最大的私立医院雅典医疗中心、比利时林堡省第二大医院杰莎医院、瑞典斯科纳大学医院、英国皇家马斯登医院、澳大利亚昆士兰州汤斯维尔大学医院、马来西亚高端公立教学医院苏丹再纳阿比汀大学医院、印度尼西亚亚齐省最大的教学医院扎伊诺尔·阿比丁医院等。

在体外诊断领域，报告期内公司突破超180家全新高端客户，有接近80家已有高端客户实现了更多产品的横向突破，涵盖部分当地顶级教学医院/大型实验室，以及多个国际头部医院，包括迪拜顶级医院谢赫哈利法医学城综合医院、意大利TOP 6的帕维亚大学教学医院等。

新突破客户还包括了73家第三方连锁实验室，如巴西TOP 5的连锁集团 AFIP、中东最大的连锁集团ASTER、欧洲TOP 2的连锁实验室Cerba集团等。

在医学影像领域，报告期内公司突破超110家全新高端客户，有超过30家已有高端客户实现了更多产品横向突破。新客户包括全球排名第9的新加坡中央医院、全球排名第49 的韩国首尔国立大学医院、泰国TOP 5的大学医院泰国国立法政大学医院、拉美最大的私立医院集团巴西爱因斯坦医院、阿联酋高端私立医疗集团NMC皇家医院、土耳其安卡拉TOP 3的大学医院哈西德佩大学医院等。

在2022年Newsweek（美国新闻周刊）评选的全球Top100家医院中，迈瑞已覆盖75家，证明了公司有能力在全球市场与国际一线医疗器械企业同台竞技。

公司称，未来一方面将争取突破更多空白高端客户，另一方面将持续深耕已有客户，在实现业绩稳定增长的同时，为公司塑造全球领先的医疗器械品牌奠定坚实的基础，更重要的是在国际上打造“中国智造”出海的新名片。

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